2022年以來(lái)A股走勢(shì)先抑后仰，不少景氣度較好的行業(yè)反彈幅度亮眼，其中軍工板塊尤為矚目，軍工指數(shù)大漲36.58%，同期創(chuàng)業(yè)板指為24.56%。這在一定程度上反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)確定性的追求。我們認(rèn)為和其他行業(yè)相比，軍工板塊從產(chǎn)業(yè)屬性、政策、需求以及產(chǎn)業(yè)鏈方面均具有較強(qiáng)確定性，投資機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2022.4.27-2022.8.2）。
從產(chǎn)業(yè)屬性來(lái)看，國(guó)防軍工主要由國(guó)家計(jì)劃主導(dǎo)，受益于國(guó)防支出剛性，因此較少受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響，行業(yè)面大幅波動(dòng)可能性小。而其他很多行業(yè)因?yàn)橐资車(chē)?guó)內(nèi)疫情、大宗商品成本上行等因素影響，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不確定性較強(qiáng)。所以，和其他行業(yè)相比，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性具有優(yōu)勢(shì)。
從政策方面來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)不斷出臺(tái)行業(yè)政策，鼓勵(lì)軍工發(fā)展，為行業(yè)奠定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基調(diào)。比如，十三五期間，我國(guó)首先出臺(tái)了《軍隊(duì)建設(shè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》，提出構(gòu)建能夠打贏信息化戰(zhàn)爭(zhēng)、有效履行使命任務(wù)的中國(guó)特色現(xiàn)代化軍事力量體系。十四五期間，政策歷史性提出了“2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)”。
從需求方面來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)國(guó)防支出預(yù)算為14504.5億元，同比增長(zhǎng)7.1%，這將從需求端給與行業(yè)直接的利好***。這是繼2020、2021年分別增速6.6%、6.8%之后，增速再次重回7%以上。展望中長(zhǎng)期，我國(guó)面臨的外部環(huán)境仍較復(fù)雜，世界多國(guó)均加大了軍費(fèi)預(yù)算加強(qiáng)國(guó)防建設(shè)，我國(guó)提升國(guó)防安全能力的壓力持續(xù)存在，軍工產(chǎn)業(yè)鏈的需求確定性依然較高。
從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)企改革推進(jìn)加速相關(guān)標(biāo)的以及上游關(guān)鍵芯片和電子零部件繼續(xù)受益國(guó)防信息化和國(guó)產(chǎn)替代等細(xì)分方向的確定性較高。
2022年作為“十四五”第二年，無(wú)論從國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，還是從“十四五”期間裝備采購(gòu)的力度看，軍工行業(yè)2022-2025需求景氣度均保持較高水平。
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