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原標題：【國海策略——市場點評】回調之后首選中小成長
來源：策略研究
事件：今日市場出現(xiàn)大幅調整，創(chuàng)業(yè)板指大跌超3%，滬深300指數跌幅超1.5%，行業(yè)層面，電子、汽車、電力設備領跌。
今日市場大幅下跌的原因主要有三方面。一是某國內非上市大型企業(yè)高管最新內部講話體現(xiàn)出對未來宏觀經濟形勢以及公司經營較為悲觀的態(tài)度，將發(fā)展目標定為“活下來”，這一表述引發(fā)了投資者系統(tǒng)性的風險偏好下行；二是中報業(yè)績窗口期接近尾聲，投資者擔心在二季度經濟挖坑的背景下，部分公司中報出現(xiàn)殺業(yè)績的情況，而部分績優(yōu)公司中報披露之后股價出現(xiàn)負反饋跡象，也加劇了投資者的擔憂；三是美聯(lián)儲主席鮑威爾即將于周五在JacksonHole全球央行年會上發(fā)言，市場擔心出現(xiàn)較為鷹派的表述，近期美股也出現(xiàn)了持續(xù)回調的走勢。
對經濟的悲觀預期后續(xù)有望得到修正，8月中旬以來政策有所加力，后續(xù)關注金九銀十高頻經濟數據的驗證，“破舊立新”背景下新興產業(yè)周期主導的中小成長仍是回調之后布局的首選。市場調整的根源在于對于經濟悲觀的預期，這一悲觀預期在經歷了點狀疫情、地產沖擊以及高溫限電之后來到***，但我們不應忽視政策的變化，8月中旬MLF降息之后，穩(wěn)地產政策組合拳開始發(fā)力，隨著后續(xù)疫情、高溫形勢的緩解，經濟將迎來修復，后續(xù)關注金九銀十高頻經濟數據的驗證。從風格上來看，當前新能源產業(yè)周期同2013-2015年互聯(lián)網周期有諸多類似之處，經濟結構調整，“破舊立新”的大背景下，總量經濟增長動能偏弱，流動性環(huán)境相對充裕，有利于結構性行情的演繹。中小成長在回調之后是布局的機會，維持小盤優(yōu)于大盤、成長優(yōu)于價值的判斷。
配置方面，布局的方向重點關注券商+成長。關注對于流動性較為敏感且景氣度有比較優(yōu)勢的板塊，一是券商，目前估值偏低、存在全面注冊制改革的預期催化，二是成長板塊中報業(yè)績向好、景氣度較為稀缺的細分領域如新能源、軍工等。
風險提示：中美關系顯著惡化、美國貨幣政策超預期收緊、國內疫情大幅蔓延、外部市場大幅下跌等
