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【方證視點】外盤已經走強A股怎會落后——20220729
來源：偉哥論市?
核心觀點
盡管近期大盤走勢并不凌厲，但舊的經濟基礎衰退及新的經濟基礎夯實，代表新興產業的中證1000及國證2000指數創上漲以來新高，科創50指數重啟強勢，市場“八二”現象為主，市場賺錢效應較高，量能也有所回升，市場情緒較為穩定，這為后市大盤穩步運行創造了條件，外盤已經轉強，A股怎能落后。
盤面分析
隔夜美聯儲加息結果基本符合市場預期，整體態度由鷹轉鴿，美股迎來大漲，市場風險偏好提升，A股也迎來放量上漲，最終，大盤以上漲0.21%收盤，創業板下跌0.31%，兩市總成交量較前一交易日增加16.04%，量能重回萬億之上，市場此前的避險情緒得到釋放，情緒略有回升，信心略有恢復。
量能有所增加，個股活躍度增加，分化有所增加，昨有83家個股漲停，其中有7家個股20%漲停，有97家個股漲幅在10%漲停板之上，有3家個股跌幅在10%以上，2家個股跌停，漲幅超過5%個股有265家，跌幅超過5%的個股30家。漲幅較高的為消費電子、半導體、煤炭、航天軍工、餐飲旅游等，跌幅較深的為醫療、鋰電、農業、動力電池等，消費電子板塊領漲，量能大幅增加，賺錢效應增加，虧錢效應減少，大盤窄幅震蕩，賽道有所修復，市場小幅放量，是周三盤口主要特征。
技術面分析
從技術上看，周四大盤高開之后，盤中繞開盤點位震蕩運行，尾盤以上漲報收，呈價漲量增的態勢，5日線、10日線支撐，20日線反壓，K線組合為小的“射擊之星”，價漲量增的量價關系，短線大盤盤中震蕩后有望繼續走出上漲走勢。
分時圖技術指標顯示，15分鐘K線組合為“指南針”，短線盤中還會沖高，但30分鐘MACD指標即將死叉，60分鐘SKD指標空頭強化，短線盤中還有大幅震蕩，但60分鐘MACD指標維持強勢，盤中回調的空間有限。
上證50價跌量增，5日線失守，10日線得而復失，20日線反壓，價跌量增的量價關系，短線盤中還有回調壓力，但K線組合為低位“指南針”，技術上存在著反彈要求。
創業板價跌量增，5日線失守，10日線得而復失，價跌量增的量價關系，短線盤中還有慣性回調壓力，近期低點還將面臨考驗。
綜合技術分析，我們認為，昨兩市成交量重返萬億之上，量能有所釋放，“圍城”效應有所增加，技術上大盤還有沖高的欲望，還會繞3300點反復震蕩運行，大盤能否繼續上行，量能能否繼續釋放是關鍵，若量能能夠繼續釋放，則大盤將站上3300點，若量能難以釋放，則大盤繼續繞3300點蓄勢震蕩運行。
基本面分析
美聯儲加息了！隔夜，美聯儲宣布上調聯邦基準利率75個BP，這是今年以來美聯儲第四次加息，加息幅度低于之前市場所預期的100個BP。如我們之前所預期的那樣，在美聯儲宣布加息之前，美股就開始高開高走，走出大幅上漲走勢，納指領漲美股，美聯儲宣布加息的消息一出，“靴子”正式落地，風險偏好大幅回升，美股繼續大幅上漲，美納指以上漲4.06%收盤，美道指漲幅為1.37%。
今年以來，美聯儲分別于3月16日加息25個BP，5月4日加息50個BP，6月16日加息75個BP，每一次加息幅度都在隨美CPI上升而提高，每一次較前一次加息幅度提高25個BP，可謂是“層層遞進”，市場也是對美聯儲即將到來的加息幅度預期不斷提升，每次美聯儲加息幅度都符合市場預期。
今年以來，除我國與日本外，全球主要經濟體央行多數開啟了加息進程，歐洲央行在之前加息了50個BP，我們注意到，有的經濟體央行加息頻次與幅度不亞于美聯儲，如7月14日加拿大央行宣布加息100個BP，韓國央行今年4月、5月、7月連續三次加息，7月份歷史性地加息50個BP，加息成為全球金融市場主基調。
由于美CPI高達9.1%，持續創40多年來新高，對于本次美聯儲加息幅度，市場給予了非常高的預期，根據美聯儲之前加息幅度之規律，市場預期美聯儲將加息100個BP，以應對當前居高難下的通脹壓力。今年以來，不僅僅是美國出現了高通脹，全球絕大多數經濟體都出現了高通脹現象，且高燒難退，持續居高難下的通脹開始逐漸抑制了居民消費，全球經濟出現了滯脹跡象，若居民消費出現退潮現象，那么包括美國在內的全球經濟出現通縮在所難免，這是美聯儲及全球多數經濟體央行今年連續大幅加息的原因所在。
在全球多數主要經濟體加息的大環境中，在美通脹高燒不退連創40年新高的壓力下，美聯儲7月28日再次加息75個BP，但加息幅度低于或符合市場預期。美聯儲之所以加息75個BP，全球金融市場之所以走強，就是美聯儲貨幣政策由“鷹”轉“鴿”，可謂“鴿聲嘹亮”，美聯儲主席鮑威爾表示“下一次非同尋常的大幅加息將取決于數據，在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動”，這意味著美聯儲下一次加息幅度具有不確定性，是大還是小將取決于美經濟數據及CPI的漲幅。
美聯儲貨幣政策之所以由“鷹”轉“鴿”，內在原因就是美經濟活動出現了放緩的跡象，美國經濟滯脹風險的概率在增加，9.1%的CPI有望成為高點，CPI回落是大勢所趨。我們認為，美聯儲已連續二次加息幅度為75個BP，并未繼續加大幅度，意味著美聯儲緊縮的貨幣政策達到了頂峰，并出現了向下拐點，未來加息幅度從之前逐級遞增轉向逐級遞減，這是美聯儲加息的“靴子”落地之前，美股就出現大幅上漲走勢的原因所在，這與我們之前有關加息“靴子”落地，全球金融市場風險偏好回升的判斷基本吻合。
美聯儲加息的“靴子”落地，下一次加息時間窗口在9月份，下一次加息幅度又具有不確定性，美聯儲的貨幣政策言論也由“鷹”轉“鴿”，這就給國內貨幣政策釋放提供了時間與空間，市場之前國內貨幣政策難釋放或轉向的擔憂在一定程度上將有所化解，人民幣匯率的走勢也將有望為窄幅雙向平穩運行，國內資產價格也將有望穩步回升。
操作策略
外在擾動因素的“靴子”已經落地，內在關注因素的“靴子”即將落地，內外因素的明朗化，有助于A股市場風險偏好重新提升，A股有望震蕩盤升并挑戰年線，短期內大盤年線下方、半年線上方震蕩蓄勢運行將是主要運行方式。受隔夜外盤走強***，昨大盤盤中高開高走，盤中一度跨越3300點整數關口，但大市值藍籌股的走弱，拖累了大盤上行空間，大盤盤中走出沖高回落走勢，3300點得而復失，結構分化、難以形成“共振”是困擾近期大盤走勢的關鍵。
盡管近期大盤走勢并不凌厲，但舊的經濟基礎塌崩及新的經濟基礎夯實，代表新興產業的中證1000及國證2000指數創上漲以來新高，科創50指數重啟強勢，市場“八二”現象為主，市場賺錢效應較高，量能也有所回升，市場情緒較為穩定，這為后市大盤穩步運行創造了條件，外盤已經轉強，A股怎能落后。操作上，輕指數、重個股，逢低關注新能源、能源、軍工、TMT、旅游、交運、電力、電力設備及“三低”二線藍籌股，回避前期漲幅過高股及有業績壓力的高估值題材股。
擇時模擬股票組合
圖表1：2022模擬股票組合
數據來源：方正證券研究所WIND資訊
圖表2：組合相對滬深300收益圖
數據來源：方正證券研究所WIND資訊
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風險提示：本報告基于技術分析和近期重要市場信息做出的綜合判斷，不構成投資建議，市場可能發生異于預期的重大變化。
